沐曦股份（688802.SH）于12月17日在科创板上市，被誉为“国产GPU第二股”和“年内第二贵新股”。该公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台。这些产品为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座鼎茂策略鼎茂策略鼎茂策略，推动人工智能在教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业中的应用。
沐曦股份掌握了多项关键技术，包括高性能GPU处理器架构设计技术、流处理器设计技术、多级缓存结构及内存管理设计技术、系统控制及虚拟化技术、MetaXLink高速互连技术、芯粒架构与先进封装设计技术、动态功耗管理技术以及智能验证技术等。此外，公司在系统软件方面也具备深厚的技术积累，如GPU异构计算编程语言与开发环境、人工智能编译器与编译技术、高性能通信库设计与优化技术、高性能数学库设计与优化技术、核心驱动程序、软硬件协同优化技术等。这些技术显著提升了产品的性能、效率和竞争力。
业务方面，沐曦股份主要分为训推一体系列、智算推理系列、IP授权和其他业务四大板块。其中，训推一体系列的GPU板卡在今年一季度收入达到3.13亿元，占总营收的97.55%，较2023年的30.09%有明显增长。相比之下，智算推理系列的GPU板卡营收占比从2022年的100%下降到今年一季度的1.25%，IP授权业务则从2023年的43.12%降至今年一季度的0.08%。
销售模式上，沐曦股份采用直销与经销相结合的方式。公司内部设有专门的销售团队与客户沟通需求。在直销模式下，公司直接参与客户的公开招标或商务谈判，并签订销售合同；在经销模式下，经销商采购公司产品并向下游客户销售，公司提供相应的技术支持。今年一季度，公司前五大客户包括超讯通信股份有限公司、上海源庐加佳信息科技有限公司、新华三信息技术有限公司、北京创世云科技股份有限公司和华科智谷(上海)科技发展有限公司。
沐曦股份表示，公司存在持续亏损和累计未弥补亏损的风险。主要原因包括：国产GPU芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍；国产GPU芯片厂商起步较晚，需投入大量资源用于研发、市场拓展和生态建设，导致成本高企；公司销售规模处于快速爬坡阶段，目前收入难以覆盖成本费用支出；GPU芯片行业属资本与技术双密集型，具有极高技术壁垒和密集研发投入特点，公司为保持竞争优势不断加大研发投入；公司因实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用。预计首次公开发行股票并上市后鼎茂策略，公司账面累计未弥补亏损将持续存在，短期内无法向股东进行现金分红。
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